主题：【今日话题】降降降！央行再降息你了解背后的事儿嘛？

昨儿下午恩健都要下班了

DUANG！下雨了！

好不容易看到雨快停了！

DUANG！央行降息了！

加班加班加班！没错，这周我的脸就是这么黑，俗话说：屋漏偏逢连阴雨，生病还来大姨妈。大概就是

这种情况吧。

正儿八经地说：央行周二宣布，自周三起将金融机构一年期贷款基准利率下调25个基点，从4.85%下调

至4.60%；一年期存款基准利率下调25个基点，从2%下调至1.75%。

辣么，为何要双降？

市场上的流动资金不够用了呗！

但是要细说的话，还得分条唠唠，先说背景：

1、中国经济放缓，通缩压力仍不小。

虽然官方公布的2015年上半年的GDP增长率为7%，可从衡量宏观经济的分项数据来看，中国经济面临较为严峻的形势。头七个月，对中国GDP贡献的固定资产以2000年以来慢的速度增长，首要原因是房地产崩溃。7月工业产出也只是勉强高于3月触及的四年低点。出口方面，中国1-7月出口同比-0.9%，进口同比-14.6%，贸易顺差1.87万亿元。而根据英国《金融时报》的调查，中国7月劳动力需求出现2012年以来首次萎缩。批发价格已连续40个月下降，7月的下降有所加速。8月财新中国制造业采购经理人指数初值（PMI）为47.1%，比上月下降0.7个百分点，创下6年半以来新低。国内需求不足，大宗商品价格走低，7月份的PPI降幅扩大至-5.4，为09年底以来，CPI排除二师兄之外不容乐观。通缩形势依旧严峻。

2、资金面紧张。

1）央行连续操作释放流动性压力，通过一组数据来感受下：8月18日,进行1200亿元7天期逆回购操作，中标利率维持于2.5%。8月19日1100亿元MLF，期限6个月8月20日，1200亿元逆回购。但是，这些资金支持力度远远不够。因为从资金面表现看，利率并没有下行，实际上加权平均的7天质押回购利率仍在继续上升。今天的双降，正是说明了逆回购、MLF这些短期措施已经解决不了目前的中长期流动性问题了。

2）外汇占款大幅下降资本外流加剧。

数据显示，中国央行和金融机构的人民币外汇占款7月份均创历史下降，央行7月末人民币外汇占款26.4万亿元，环比减少3080亿元，金融机构7月末人民币外汇占款28.9万亿元，环比下降2491亿元。 7月份市场因此减少了7640.89亿元的流动性。简单说，外汇占款是央行等金融机构为了兑换外币而投放的本国货币（人民币），从而客观上增加了市场上流通的人民币数量。所以如果外汇占款减少，表明资本外流。

3）人民币汇率阶段性走弱银行结售汇逆差扩大。

为稳定汇率央行花掉了很多钱央行在8月11日让人民币一次性贬值近2%，之后又接连两天大幅下调人民

币中间价，3天下来人民币累计贬值幅度达3.5%。而在外汇市场上，为了稳定人民币的即期汇率，央行

不得不投入真银白银来阻止即期汇率的大幅贬值。据一份调查显示，未来人民币仍存在进一步贬值的预

期，中国央行干预汇率的压力有增无减，这就是说，市场预期人民币还得贬值，央行为此还得继续砸钱

来稳定汇率。7月银行结售汇再现逆差2,655亿元人民币（等值434亿美元），在连续两个月实现顺差之

后再现逆差。其中，银行代客结售汇逆差1,743亿元，创四个月。啥意思？就是大家更愿意持有美

元，资本流出压力加大。

3、外部环境：

如果美联储9月加息，不降准的话，资本会进一步外流而对市场造成严重冲击。因此，央行选择此时双降，是先下手为强。再加上，近期全球资本市场出现剧烈动荡，国内股市连续大跌，系统性金融风险增大，降息降准有助于提振市场信心，缓解市场压力。事实上，国内外对近期中国央行有所动作期盼已久。

再说影响：

释放流动性：预计此次将释放7000亿元左右的流动性。这些资金引发的连锁反应将使得终数更巨大。而流动性增加，可起到对冲外汇占款的目的，抵消外汇流出对基础货币的拖累。对冲跨境资本的流出压力。

可以提振市场和企业信心，更重要的是可以防止货币信贷条件被动收紧，从而抑制金融风险、保证金融稳定。

提振经济。目前经济下滑的局面仍然没有明显的改观，经济的恢复与增长仍然没有企稳，在这种情况下，降息与降准政策对于稳增长，使经济走出低谷会有一点帮助，但很有限。

板块方面。统计显示，对降准敏感的板块是房地产而非银行，在近年7次央行降准后，次日房地产上涨3次，上涨概率为57%；证券板块在3次大盘上涨行情中，涨幅；银行板块在4次下跌行情中，表现得为抗跌。

                                       历次降息后股市走势影响